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中國移動要警惕掉入“規(guī)模陷阱”

2024/01/25
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當(dāng)前毫無疑問是中國移動發(fā)展的規(guī)模突破階段,比如,收入規(guī)模突破10000億、客戶規(guī)模突破即將突破10億,還有各細(xì)分賽道也同樣如此,比如,移動云即將挑戰(zhàn)1000億營收規(guī)模。

規(guī)模實(shí)現(xiàn)突破,這肯定是好事,發(fā)展就是硬道理。

但是,在當(dāng)前階段,中國移動需要警惕的一點(diǎn)就是:不要掉進(jìn)“規(guī)模陷阱”。準(zhǔn)確來說就是不要沉迷于追求規(guī)模,而忽略了價值。

規(guī)模是價值的基礎(chǔ),沒有規(guī)模,價值無從談起。但是,不能實(shí)現(xiàn)價值的提升的規(guī)模增長,本身也沒有意義。我們天天說的高質(zhì)量發(fā)展,其本質(zhì)就是實(shí)現(xiàn)規(guī)模和價值的雙提升,比翼齊飛。

在不久前的中央經(jīng)濟(jì)工作會上,國資委對中央企業(yè)2024年的考核要求總體保持“一利五率”目標(biāo)管理體系不變,具體要求是“一利穩(wěn)定增長,五率持續(xù)優(yōu)化”,即中央企業(yè)效益穩(wěn)步提升,利潤總額、凈利潤和歸母凈利潤協(xié)同增長,凈資產(chǎn)收益率、全員勞動生產(chǎn)率、營業(yè)現(xiàn)金比率同比改善,研發(fā)投入強(qiáng)度和科技產(chǎn)出效率持續(xù)提高,整體資產(chǎn)負(fù)債率保持穩(wěn)定。

可以看到,近年來,國資委對中國移動等中央企業(yè)的考核已經(jīng)不再關(guān)注營收總額和營收增長,而更關(guān)注利潤的穩(wěn)定增長。簡單來說,頂層的考核體系也在引導(dǎo)中央企業(yè)要在實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長的同時,實(shí)現(xiàn)價值的提升。

客觀地說,對中國移動而言,要實(shí)現(xiàn)營收增長還是相對容易的,畢竟可用的手段很多、可利用的杠桿也不少,只要國家整體經(jīng)濟(jì)還在增長,中國移動作為主要的基礎(chǔ)運(yùn)營商,其增長是必然的。

營收增長相對容易,但價值增長就相對困難得多。

一個很直接的例子,根據(jù)當(dāng)前的數(shù)據(jù)來看,中國移動2023年?duì)I收肯定破10000億,成為全球首個破萬億的電信運(yùn)營商,同時,其凈利潤也將突破前高,達(dá)到歷史最高值。那這個“前高”是多少呢?是2012年創(chuàng)下的凈利潤1292.7億元。

12年過去了,中國移動的凈利潤終于回到了12年前的水平。而2012年中國移動營收是多少?5604億元。簡單來說,這相當(dāng)于營收增長了4000多億,然而這4000多億營收并未產(chǎn)生利潤。

如果我們簡單地把“利潤”理解為“價值”,那中國移動價值提升確實(shí)是存在問題的。

當(dāng)然,有很多客觀因素可以用來解釋這個情況——比如,中國移動要履行社會責(zé)任,加大了投資去實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)的無差別覆蓋;比如,提速降費(fèi)的減利政策的施行;比如,開展了很多戰(zhàn)略卡位去布局未來,而這些布局的價值尚未體現(xiàn)……

客觀原因固然有很多,但無法掩蓋一個核心的問題就是:如何在流量業(yè)務(wù)之外,找到新的利潤支柱?

我們過去經(jīng)常說的是要找到新的營收支柱,優(yōu)化收入結(jié)構(gòu),緩解發(fā)展風(fēng)險,如今,隨著CHBN體系的深化,H和B在過去幾年?duì)I收增長非??欤谝欢ǔ潭壬峡梢苑Q之為“營收支柱”,當(dāng)前中國移動在營收層面上算得上是“三柱鼎立”,但是,在利潤層面上這種格局遠(yuǎn)未形成,H、B、N的利潤貢獻(xiàn)還是相當(dāng)微弱,甚至還是負(fù)的。

如今,流量業(yè)務(wù)已經(jīng)見頂,甚至隨著新一輪價格戰(zhàn)的來臨,流量業(yè)務(wù)在收入和利潤層面都可能面臨萎縮(注:2023年,完成移動數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)收入6368億元,比上年下降0.9%,在電信業(yè)務(wù)收入中占比由上年的40.5%下降至37.8%),這種趨勢是不可逆的,就如同曾經(jīng)的語音業(yè)務(wù)一樣。如果這一天到來,收入上還有其他支柱撐著,利潤的情況就堪憂了。

我們以云業(yè)務(wù)做一個切片看看:

根據(jù)IDC《中國公有云服務(wù)市場(2023年第三季度)跟蹤》報告顯示:天翼云收入62.27億,同比增長31.8%,市場份額11.6%,同比增加1.4%;移動云收入44.33億,同比增長74.6%,市場份額8.3%,同比增加2.8%。

運(yùn)營商雙雄仍然在高歌猛進(jìn),在這個背景下,阿里云收入142.94億,同比減少5.1%,市場份額26.7%,同比驟減5.8%,阿里云疲態(tài)盡顯。

然而,根據(jù)11月阿里巴巴公布的新一季度業(yè)績,阿里云收入同比增長2%至276.48億元,經(jīng)調(diào)整EBITA利潤從上個季度的3.87億元,大幅提升至14.09億元,環(huán)比增幅達(dá)264%。

阿里解釋稱,我們通過減少利潤率較低的項(xiàng)目制合約類收入,以持續(xù)提升收入質(zhì)量,帶動盈利能力優(yōu)化。

無論阿里這個解釋是否是為了掩蓋其在營收上的不力,但財務(wù)報表是可以信任的,事實(shí)上,從近一年來阿里云的布局看,阿里云已經(jīng)放棄了單純追求規(guī)模化擴(kuò)張的策略,開始回歸到產(chǎn)品和服務(wù)的提升,比如,專注利潤率更高的PaaS產(chǎn)品,樂于被集成。雖然營收規(guī)模萎縮了,但盈利水平上升了,而盈利又將持續(xù)刺激技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級,形成良性循環(huán)。

我們不敢說阿里云的模式就是正確的、就是高質(zhì)量發(fā)展的,但阿里云具備了隨時盈利能力,這一點(diǎn)上,移動云可能還難以企及的。

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中國移動有限公司(「本公司」,包括子公司合稱為「本集團(tuán)」)于1997年9月3日在香港成立,本集團(tuán)在中國內(nèi)地所有三十一個省、自治區(qū)、直轄市以及香港特別行政區(qū)提供通信和信息服務(wù),業(yè)務(wù)主要涵蓋個人、家庭、政企和新興市場的語音、數(shù)據(jù)、寬帶、專線、IDC、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等,是中國內(nèi)地最大的通信和信息服務(wù)供應(yīng)商,亦是全球網(wǎng)絡(luò)和客戶規(guī)模最大、盈利能力領(lǐng)先、市值排名位居前列的世界級通信和信息運(yùn)營商。

中國移動有限公司(「本公司」,包括子公司合稱為「本集團(tuán)」)于1997年9月3日在香港成立,本集團(tuán)在中國內(nèi)地所有三十一個省、自治區(qū)、直轄市以及香港特別行政區(qū)提供通信和信息服務(wù),業(yè)務(wù)主要涵蓋個人、家庭、政企和新興市場的語音、數(shù)據(jù)、寬帶、專線、IDC、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等,是中國內(nèi)地最大的通信和信息服務(wù)供應(yīng)商,亦是全球網(wǎng)絡(luò)和客戶規(guī)模最大、盈利能力領(lǐng)先、市值排名位居前列的世界級通信和信息運(yùn)營商。收起

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