中國移動，劍指三萬億！

3月21日，中國移動將召開2023年度業(yè)績說明會，會上將揭曉中國移動2023 年度經營成果（營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤等關鍵經營指標）和財務狀況（現(xiàn)金流等）。

但事實上，中國移動2023年的業(yè)績已經沒有太大懸念，營業(yè)收入破萬億已是鐵板釘釘，總利潤將刷新歷史新高也是定局?？赡苁菫榱伺浜先绱藘?yōu)秀的業(yè)績，3月以來中國移動股價屢破新高，3月8日最高值達到109.18元，市值高達2.34萬億元，雖然后面兩天股價有所滑落，但當前正在逐步收復當中，下一個高點似乎近在眼前。

2022年1月5日，中國移動回歸A股后，雖然近兩年來國內資本市場并不平靜，但是中國移動的表現(xiàn)非常強勢，特別是2023年上半年，中國移動A股股價一路高歌猛進，多次問鼎A股總市值榜首。

如今，中國移動已經坐穩(wěn)了國內市值第一的寶座，并贏得“市值增長冠軍”稱號。但是，需要指出的是，哪怕單純看當前的市盈率，中國移動仍然是被低估的——以滾動市盈率來看，中國移動當前市盈率（TTM）為16.66，而當前A股市盈率（TTM）的中位數(shù)是47.68，比如，市值排名第二的貴州茅臺市盈率（TTM）就為30.14。

而如果把中國移動放進科技行業(yè)去比較的話，當前國內科技企業(yè)的市盈率（TTM）大概是66倍左右，遠高于中國移動的16.66倍。還有一個點，從23年四季度的發(fā)展情況看，中國移動的表現(xiàn)應該是相比前三季度有所提升的，這意味著待23年年報/四季度季報發(fā)布后，中國移動市盈率將進一步下調。從這個角度看，中國移動市值后續(xù)的增長空間相當樂觀的。

那中國移動的未來將是什么？太遠了不敢說，但一個短期的小目標就是拿下三萬億市值！

我的觀點基于以下幾點依據(jù)：

第一，存量經營穩(wěn)住基本盤

2023年三大運營商流量業(yè)務收入開始萎縮，同時，行業(yè)DOU增速顯著放緩，這是一個明顯的信號，傳統(tǒng)通信市場從十年前的以攻為主，到最近幾年攻守兼?zhèn)洌轿磥韼啄昕隙ㄊ且允貫橹?，穩(wěn)住基本盤，為數(shù)字服務的發(fā)展創(chuàng)造時間和空間。

所以，近期以來，三大運營商都不約而同地開始強調存量經營，以融合運營深化存量客戶及價值保有，并強調“保有存量就是最大增量”理念，從規(guī)模增長向“存量創(chuàng)新”調整升級。

在存量經營上，中國移動是有優(yōu)勢的，一是因為中國移動有優(yōu)質的網(wǎng)絡服務作為基礎，5G網(wǎng)絡大幅領先于友商，而寬帶網(wǎng)絡品質也在快速追上友商，這是中國移動穩(wěn)存量的底氣；二是中國移動在存量經營的技戰(zhàn)術層面也是相對領先的，尤其是重耕全球通、動感地帶、神州行三大客戶品牌后，中國移動的客戶認同感在明顯增強，而具體營銷手段上，中國移動武器庫更加豐富，其支撐的資源能力也強于友商。

穩(wěn)住了基本盤，就保住了現(xiàn)金流，中國移動在一定程度上就解決了后顧之憂，可以放開手去搞數(shù)字服務這片新藍海。

第二，數(shù)字服務打開上升空間

數(shù)字服務是中國移動的新藍海，也是支撐中國移動三萬億征途的新故事。當前，中國移動形成了以CHBN+VG為核心的業(yè)務體系，這個體系基本上對中國移動能夠提供服務的領域和行業(yè)實現(xiàn)了全覆蓋，可以說，中國移動征戰(zhàn)數(shù)字服務的基本框架已經梳理清楚了，火炬也已經點起來了，接下來就是等這些各處開花的火種融合起來，形成燎原之勢。

我在前面的文章梳理過中國移動當前具有較大想象空間的業(yè)務：

1、算網(wǎng)業(yè)務：當前社會數(shù)字化轉型正在加速，算網(wǎng)業(yè)務空間巨大，經過前期的密集建設，當前中國移動具有強大的算力資源，疊加其強大的網(wǎng)絡能力，在算力網(wǎng)絡業(yè)務場景上是具有明顯優(yōu)勢的，當前進一步深挖場景，打造示范項目，推進算網(wǎng)業(yè)務市場側的發(fā)展，形成一個穩(wěn)定的算網(wǎng)資源的變現(xiàn)渠道。當然，如果能成為國家大算網(wǎng)的重要組成和主要承載，那后面算網(wǎng)業(yè)務前途無量。

2、AI+業(yè)務。大模型興起，中國移動動作迅猛，快速形成了大模型能力，發(fā)布了多個大模型，對內推動運營管理模式智能化升級，對外圍繞生產、生活、治理方式數(shù)智化轉型需要，提供高水平的智能業(yè)務應用，這里面有著巨大的市場空間，尤其是結合中國移動原有的資源稟賦，變現(xiàn)能力非常強大。

3、數(shù)據(jù)業(yè)務：中國移動早就走在在數(shù)據(jù)變現(xiàn)的路上，比如，梧桐大數(shù)據(jù)平臺可以為政府、金融、旅游、交通等多個領域提供有價值的信息和洞察；比如，數(shù)聯(lián)網(wǎng)DSSN，提供低成本、高效、可信的“數(shù)據(jù)物流”服務。這些都有寬廣的市場空間和變現(xiàn)能力。

4、中臺業(yè)務：中國移動能力中臺已經匯聚人工智能、北斗高精定位、大規(guī)模數(shù)據(jù)采集等優(yōu)質能力近千項，對內價值的發(fā)揮已經頗為顯著，當前正在積極推動中臺走出書架，走上貨架，把中國移動的能力中臺打造成千行百業(yè)的能力中臺，為各行各業(yè)提供數(shù)智化轉型解決方案。

5、安全業(yè)務：網(wǎng)信安全是當前國內層面最高的工作之一，從商業(yè)角度來看，安全是萬億級市場，中國移動本來自身有相對強大的網(wǎng)絡安全能力，再疊加近期收購的啟明星辰，以及自主研發(fā)的安全能力，是有實力把安全做成一項業(yè)務/服務/解決方案，去為各行各業(yè)提供服務的。

以上是中國移動已經初成氣候的業(yè)務產品，還有很多正在布局和發(fā)力中，這些業(yè)務市場空間都非常巨大，中國移動只要在其中一個業(yè)務領域占據(jù)主導地位，乘風而起，那都是萬億規(guī)模的市值。

第三，對外投資走向星辰大海

我向來對中國移動的投資能力是不吝贊美之詞，這是中國移動最有力的資源，也是最強大的武器。

2016年成立了中移投資公司以來，過去幾年中國移動的年投資額度不低于200億元，累計投資企業(yè)超500家，投資規(guī)模超1900億元，在管資產規(guī)模超2500億元。尤其是2023年完成了大華股份、郵儲銀行、鳳凰傳媒等多個重大戰(zhàn)略項目投資，投資額度接近600億元。

而從財報的數(shù)據(jù)看，中國移動對外投資對于中國移動整體利潤的貢獻非常大，估計接近150億元，光投資的收益就跟中國聯(lián)通整體利潤差不多了。更關鍵的，投資的收益不僅僅在于利潤貢獻，還在于生態(tài)的拓展，當前，中國移動在芯片、半導體、量子通信等“卡脖子”關鍵的計算產業(yè)領域投資企業(yè)超150家。這對于中國移動聯(lián)合產業(yè)力量做大做強是非常有幫助的。

一個鮮明的例子就是啟明星辰，收購啟明星辰后，中國移動在政企市場的安全相關項目上競爭力至少上了一個檔次。而更美好的想象是，一旦中國移動投資的這些獨角獸有一兩家跑出來，成長成為阿里、騰訊這樣的巨頭，那中國移動的價值自然也將水漲船高。

劍指三萬億，可能還真是中國移動的一個小目標而已。