芯耀
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剛剛，中國移動發(fā)布了2024年業(yè)績報告。2024年營運收入達到人民幣10,408億元，同比增長3.1%。CHBN中HBN收入占通信服務收入比達到45.6%，同比提升2.4個百分點。數(shù)字化轉型收入達到人民幣2,788億元，同比增長9.9%，占通信服務收入比達到31.3%。股東應占利潤為人民幣1,384億元，同比增長5.0%。
在全球通信行業(yè)面臨傳統(tǒng)業(yè)務增長放緩、新興技術迭代加速的背景下，中國移動2024年業(yè)績報告呈現(xiàn)出典型行業(yè)領軍者的戰(zhàn)略定力與創(chuàng)新突破。營收10,408億元、凈利潤1,384億元的核心指標背后，隱藏著運營商轉型的深層邏輯——在連接紅利漸退的存量市場中，如何通過算力、能力、AI的三重疊加，重構增長曲線。
經營基本面解析：增長動能的“換擋邏輯”
從收入結構看，中國移動已形成顯著的“兩分法”特征：傳統(tǒng)通信業(yè)務增速放緩但底盤穩(wěn)固，數(shù)字化轉型業(yè)務則成為增長新引擎。主營業(yè)務收入8,894.68億元中，個人市場收入占比54.4%仍居首位，但同比微降1.3%，印證了人口紅利消退的行業(yè)共性。更具啟示意義的是，政企市場與新興市場分別以8.8%和8.7%的增速，貢獻了超過29%的收入增量，折射出運營商從C端規(guī)模擴張轉向B端價值深挖的戰(zhàn)略選擇。
財務數(shù)據(jù)的“矛盾性”更值得玩味：在EBITDA同比下降2.3%的情況下實現(xiàn)凈利潤5%增長，這背后是資本開支占收比持續(xù)下降至18.4%帶來的經營杠桿釋放。三年來累計壓降資本開支212億元，卻在算力網絡、5G-A、智算中心等新型基礎設施上保持高強度投入，展現(xiàn)了對技術投資與財務平衡的精妙把控。
數(shù)字化轉型：從基礎設施革命到產業(yè)生態(tài)重構
中國移動的數(shù)字化轉型已超越傳統(tǒng)ICT服務范疇，形成“連接-算力-能力”三位一體的產業(yè)賦能體系。
面向連接層，36.7億總連接數(shù)構筑物聯(lián)底座，其中23.5億物連接數(shù)印證了其在工業(yè)互聯(lián)網、車聯(lián)網等領域的深度滲透。5G專網收入61%的爆發(fā)式增長，佐證了制造業(yè)智能化改造的剛性需求。
面向算力層，算力規(guī)模達29.2EFLOPS，配合“N+X”智算布局和400G全光網，實質是重構了數(shù)字經濟的基礎設施規(guī)則。典型案例如為某新能源汽車巨頭打造的分布式智算平臺，將研發(fā)周期縮短40%，展現(xiàn)了算力即服務的商業(yè)想象力。
面向能力層，能力中臺1,348項能力調用量超7,776億次，意味著中國移動正從網絡管道商蛻變?yōu)閿?shù)字能力集散中心。某沿海省份通過調用其城市治理中臺能力，實現(xiàn)城市事件處置效率提升300%，這種平臺化賦能模式正在重塑政企市場游戲規(guī)則。
但有點隱憂值得警惕——數(shù)字化轉型收入占比31.3%的亮眼數(shù)據(jù)下，政企市場標準化產品收入占比不足30%，大量定制化項目對交付能力和利潤率形成挑戰(zhàn)。如何平衡規(guī)模擴張與效益提升，將是下一階段的關鍵課題。
移動云：云服務市場的“優(yōu)質競爭者”
移動云以103%的增速沖至千億收入規(guī)模，2024年收入達到人民幣1,004億元，同比增長20.4%, IaaS+PaaS收入規(guī)模穩(wěn)居業(yè)界前五，其崛起路徑打破了公有云市場的傳統(tǒng)認知。
一是差異化定位，避開與頭部廠商在通用云市場的正面競爭，聚焦“云網融合+屬地服務”。例如在西部某省，通過下沉至縣域的“邊緣云節(jié)點+屬地運維團隊”模式，搶占了中小制造企業(yè)上云市場份額。
二是技術破局點，全棧自研的“大云操作系統(tǒng)”和全國產化架構，在政務、金融等敏感領域形成獨特優(yōu)勢。某國有大行核心系統(tǒng)遷移案例中，其全棧信創(chuàng)能力較外資云商報價較低，可靠性指標反而大幅提升。
三是生態(tài)卡位戰(zhàn)，通過“萬象計劃”聚合SaaS伙伴，構建行業(yè)垂直場景解決方案庫。在醫(yī)療領域，聯(lián)合合作伙伴打造的影像云平臺已接入全國超400家三甲醫(yī)院，形成從存儲到AI診斷的完整價值鏈。
AI+行動：運營商能否跨越“技術代差”？
中國移動的AI戰(zhàn)略呈現(xiàn)出“三位一體”的立體布局：
在基礎設施層，九天大模型獲國家雙備案，配套的“1+N”模型體系已覆蓋40個行業(yè)。在電力領域，其行業(yè)大模型將故障預測準確率從85%提升至96%，驗證了垂直場景的落地能力。
在產品創(chuàng)新層，AI智能助理靈犀智能體月活超2,300萬戶，看似與消費互聯(lián)網產品形態(tài)趨同，實則暗藏通信服務重構野心。例如其整合了5G新通話的實時翻譯功能，使國際漫游用戶投訴量下降62%。
在生態(tài)構建層，通過九天生態(tài)平臺引入DeepSeek等外部模型，本質是在復制“安卓模式”。某東部城市智慧城市項目中，這種開放式架構使AI應用開發(fā)效率提升3倍，但如何避免生態(tài)碎片化仍需觀察。
行業(yè)啟示：運營商轉型的“中國范式”
中國移動的實踐為全球電信行業(yè)提供了三類經驗輸出：
一是戰(zhàn)略節(jié)奏把控?！斑B接-算力-能力”的階梯式演進，避免了科技投入的盲目性。三年將資本開支從1,852億壓降至1,512億，同時研發(fā)投入占比提升至2.7%，體現(xiàn)戰(zhàn)略定力。
二是政企市場打法。通過“三化”（標準化、產品化、平臺化）破解定制化魔咒，DICT項目毛利率提升5PP至35%，為行業(yè)提供了可復制的價值運營模型。
三是體制機制創(chuàng)新?？蒲刑貐^(qū)、項目跟投等14項改革舉措，使創(chuàng)新效率提升40%。某量子通信項目從實驗室到商用的周期縮短至11個月，驗證了改革紅利。
在確定性中尋找可能性
當中國移動將三年派息率目標上調至75%，這不僅是財務實力的彰顯，更是對轉型確定性的自信宣示。在5G-A與6G的交接期、算力網絡與AI的融合期、傳統(tǒng)業(yè)務與創(chuàng)新業(yè)務的換擋期，這家運營商巨頭的真正考驗在于：能否將當前的戰(zhàn)略優(yōu)勢轉化為持續(xù)的制度優(yōu)勢，在行業(yè)質變臨界點到來時，成為規(guī)則制定者而非跟隨者。其2025年“收入增幅提升、利潤良好增長”的目標設定，已為這場轉型攻堅戰(zhàn)寫下清晰注腳。
