圣邦股份財報，有哪些看點？

4月29日，圣邦股份公布財報，2024年營業(yè)收入33.47億元，同比增長27.96%；單看2024年第四季度的營收為9.02億元，同比增長22.82%，環(huán)比增長3.89%，保持較好的增長態(tài)勢。

但，2025年一季度營收為7.9億元，同比增長僅為8.3%，環(huán)比下降12.48%，增長似乎有乏力跡象。本文筆者就來挖一挖圣邦股份財報還有哪些關注點。

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34大類，5900款

圣邦股份作為國內模擬集成電路設計行業(yè)的頭部企業(yè)，擁有較為全面的模擬和模數混合集成電路產品矩陣，產品全面覆蓋信號鏈及電源管理兩大領域。近年來，公司持續(xù)保持高研發(fā)的態(tài)勢，研發(fā)費用從2021年的3.8億元增長至2024年的8.7億元，復合增速高達31.7%，相當驚人。

與此同時，圣邦股份的可供銷售的產品款數也大幅增長，從2021年的25大類產品，近3800款，大幅增長至2024年的34大類產品，5900余款。模擬芯片作為半導體元器件行業(yè)的基礎芯片，特點之一就是產品款數多，豐富的可供銷售產品款數是公司未來營收增長的必要條件之一。

分部營收均處歷史峰值區(qū)域

圣邦股份的2024年H2的電源管理產品、信號鏈產品業(yè)務收入分別為11.4億元、6.3億元，同比2023年，均保持較大幅度的增長。其中，2024年H2的電源管理產品業(yè)務收入已經創(chuàng)歷史新高，該分部上一個半年度收入的峰值是2022年H1的11.0億元；2024年H2的信號鏈產品業(yè)務收入為歷史半年度次高，距離2022年H2的歷史峰值6.5億元，僅一步之遙。

分部毛利率呈分化態(tài)勢

圣邦股份的整體毛利率水平有所承壓，2025年Q1的單季度毛利率為49.07%，已經連續(xù)四個季度處于環(huán)比下行態(tài)勢，從2024年Q1的52.49%，回落至今。

細分來看，由于公司只公布了半年度的分部毛利率水平，所以分部毛利率的時間口徑為半年度。2024年H2的電源管理產品的毛利率為46.1%，相比2024年H1的49.7%，回落3.6個百分點，其實也反映出國內電源管理產品行業(yè)的競爭生態(tài)：企業(yè)眾多，產品同質化嚴重，競爭較為激烈；與此同時，公司的信號鏈產品的毛利率自2023年H2的52.6%見底后，回升態(tài)勢良好，2024年H1、2024年H2信號鏈產品毛利率分別為57.2%、59.2%。

收購感?？萍?，拓展傳感器業(yè)務

2025年1月至2月，圣邦股份簽訂了關于收購感睿智能科技（常州）有限公司（以下簡稱“感睿”）的股權轉讓相關協議。本次交易完成后本公司將持有感睿67%的股權。感睿于2025年3 月完成工商變更，截至2025年3月，圣邦股份支付的股權轉讓款達51%以上后予以合并。本次收購屬于圣邦股份對模擬芯片業(yè)務領域的橫向整合，進一步完善產業(yè)布局，推動公司戰(zhàn)略實施以及協同公司核心業(yè)務發(fā)展。

感睿智能旗下的微傳科技，以磁阻式運動傳感器芯片為核心，在傳感技術領域有深厚積累，產品可廣泛應用于工業(yè)自動化與機器人、汽車、消費電子及醫(yī)療等領域。

圣邦股份表示，依托公司穩(wěn)定強大的供應鏈體系和廣泛的市場資源，雙方將實現研發(fā)協同、生產協同和市場協同的深度整合。

但值得指出的是，感睿智能和微傳科技營收規(guī)模和凈資產規(guī)模較小，相關數據甚至未達到上市公司的披露標準。

江陰研發(fā)生產基地，具備投產條件

根據公司公告，圣邦微電子江陰研發(fā)生產基地于2025年2月落成，已具備投產條件。該基地總投資3億元，總建筑面積超過4萬平方米，基地新建特種測試工廠、研發(fā)測試實驗室、汽車電子檢測中心和可靠性實驗室，擁有芯片研發(fā)、功能性能測試、可靠性試驗、質量管理、供應鏈管理和倉儲物流等功能。

江陰研發(fā)生產基地是公司首個自建工業(yè)項目，為公司在汽車電子及各類高端產品領域可持續(xù)發(fā)展奠定基礎，助力深化產業(yè)鏈協同合作。

圣邦股份在投資者互動平臺上表示，該基地將于2025年投產，主要聚焦在特種測試業(yè)務，為公司產品不斷向更高性能、更高品質、更多品類拓展從企業(yè)內部提供技術支撐和保障。不過，公司的常規(guī)封測業(yè)務仍然以外包模式進行，在產品封裝和常規(guī)測試業(yè)務方面，公司無意進入，仍將與各供應商長期持續(xù)合作。

寫在最后

圣邦股份的下游應用終端主要覆蓋??泛工業(yè)、消費電子和智能手機??三大領域。根據公司2023年上半年的營收數據，其占比分別為??51%、32%和17%??。然而，下游市場的景氣度呈現明顯分化：泛工業(yè)領域，尤其國內工業(yè)自動化市場近年來持續(xù)疲軟，行業(yè)研究機構睿工業(yè)預計，2025年該市場仍將維持??負增長??態(tài)勢；消費電子領域，在國內補貼政策的推動下，2025年一季度消費電器市場銷量增長較為明顯，展現出一定的韌性；智能手機領域，根據TechInsights數據，2025年一季度全球出貨量同比僅增長??0.5%，增速顯著放緩?？梢钥闯?，公司下游終端市場整體增長較為平緩。

然而，??國產替代的邏輯依然穩(wěn)固??。隨著本土模擬芯片廠商的??產品料號不斷豐富、供應穩(wěn)定性提升、客戶服務響應加快??，以及??技術持續(xù)積累帶來的創(chuàng)新能力增強??，國產廠商的市場份額有望逐步擴大。