芯耀
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本田公司公布截至9月30日的上半財年財務報告，銷售收入與經(jīng)營利潤實現(xiàn)增長的同時，全球市場復雜性和電動化轉型的壓力顯現(xiàn)。
特別是在中國市場的銷量下滑和北美電動車銷售激勵增加的雙重夾擊下，歸母凈利潤同比下降19.7%，實際上看季度報告數(shù)據(jù)更差一些。
從季度的財務數(shù)據(jù)和業(yè)務表現(xiàn)入手，來分析本田在摩托車與汽車業(yè)務的關鍵成就與挑戰(zhàn)，并展望其電動化戰(zhàn)略在未來的路徑選擇。
Part 1、財務亮點與核心數(shù)據(jù)解析
本田2024上半財年的財務表現(xiàn)呈現(xiàn)出兩極分化的特征：摩托車業(yè)務利潤持續(xù)攀升，而汽車和動力產(chǎn)品業(yè)務的表現(xiàn)因地區(qū)市場差異顯得分化嚴重。
●?季度半年的財務數(shù)據(jù)全景回顧
季度數(shù)據(jù)
◎?銷售收入為5.4萬億日元，同比增長8.2%；
◎?經(jīng)營利潤為2579億日元，同比下降14.6%；
◎?凈利潤為1000億日元。
財年半年數(shù)據(jù)：
◎?銷售收入：從去年同期的9.6萬億日元增長至10.8萬億日元，同比增長12.4%。
◎?經(jīng)營利潤：增長至7426億日元，同比增長6.6%，但經(jīng)營利潤率僅為6.9%，略顯承壓。
稅前利潤與歸母凈利潤分別為：
◎?稅前利潤7419億日元，同比下降15.6%；
◎?歸母凈利潤4946億日元，同比下降19.7%。
經(jīng)營利潤有所提升，但市場激勵增加及中國市場銷售疲軟對整體盈利形成了顯著拖累。
●?汽車業(yè)務：電動化轉型中的不平衡發(fā)展
◎?合并銷量為139.6萬輛，同比增長6.4萬輛；
◎?集團銷量為177.9萬輛，同比減少15.5萬輛；
◎?日本銷量同比增長128.8%至33.2萬輛；
◎?美國銷量增長5.3%至72.3萬輛；
◎?但中國市場銷量同比下降62.4%，僅為38.1萬輛；
◎?利潤貢獻：汽車業(yè)務經(jīng)營利潤為2580億日元，占總利潤的34.8%。
在日本與北美市場表現(xiàn)搶眼，但中國市場因新能源車價格競爭加劇導致銷量顯著下滑，成為拖累汽車業(yè)務整體表現(xiàn)的主要因素。
●?摩托車業(yè)務：全球需求支撐下的穩(wěn)定增長
◎?集團銷量為1038.2萬輛，同比增長111.6萬輛；
◎?合并銷量為696萬輛，同比增長95.4萬輛；
◎?印度市場需求旺盛，同比增長30.6%至288.1萬輛；
◎?越南經(jīng)濟復蘇推動銷量增長1.5%至111.3萬輛；
◎?泰國受經(jīng)濟放緩影響，僅為原來的91.1%至68.4萬輛；
◎?利潤貢獻：摩托車業(yè)務經(jīng)營利潤達3258億日元，占總利潤的43.9%。
摩托車業(yè)務的強勁表現(xiàn)得益于亞洲市場需求的持續(xù)釋放，為本田提供了強大的現(xiàn)金流和利潤支撐。
●?動力產(chǎn)品業(yè)務：市場收縮中的持續(xù)虧損
集團與合并銷量均為165.3萬輛，同比減少17.3萬輛，經(jīng)營虧損39億日元。動力產(chǎn)品業(yè)務因北美和歐洲市場需求下降持續(xù)承壓，成為整體財務表現(xiàn)的弱項。
Part 2、未來展望與關鍵要點
本田對2025 財年（截至 2025 年 3 月 31 日）的財務預測如下：
●?預計銷售額為 21 萬億日元，比 2024 年實際結果增加 2.8%（增加 7000 億日元）；
●?營業(yè)利潤預計達 1.42 萬億日元，較 2024 年增長 2.8%（增加 380 億日元），營業(yè)利潤率為 6.8%；
●?年度利潤預計為 9500 億日元，較之前預測下降 500 億日元；
●?每股收益預計降至 202.00 日元，下降 8.82%。
●?汽車業(yè)務：預計集團銷量為 380 萬輛，亞洲市場銷量下降；
●?摩托車業(yè)務：預計集團銷量達 2020 萬輛，主要在亞洲市場增長；
●?動力產(chǎn)品業(yè)務：維持之前預測的 366 萬輛銷量。
●?北美市場：大規(guī)模電動車推廣的潛力與成本壓力
北美市場成為本田電動化戰(zhàn)略的重要支點。2024年下半年，北美開始大規(guī)模銷售電動車，雖然推動了銷量的增長，但高昂的市場激勵成本削弱了盈利能力，如何在充電基礎設施、品牌影響力和競爭激烈的市場中突圍將是未來的關鍵課題。
●?中國市場：新能源價格戰(zhàn)的持久戰(zhàn)
面對中國市場的新能源車價格競爭，本田需要優(yōu)化其產(chǎn)品線和營銷策略，以應對快速變化的消費者需求。同時，加強與本地合作伙伴的協(xié)作，例如深化與廣汽和東風的合資關系，可能成為突破口。
●?亞洲其他市場：摩托車業(yè)務的增長引擎
印度和越南市場在未來仍將是摩托車業(yè)務的核心增長點。本田計劃進一步推出高性價比和適應本地需求的車型，以鞏固其市場領導地位。
本田計劃在2025財年將研發(fā)支出增加至11900億日元，同比增長21.9%，不僅用于新車型開發(fā)，還將支持先進電池技術和軟件生態(tài)系統(tǒng)的構建，以應對未來的市場競爭。
◎?短期重點：提升北美電動車盈利能力，優(yōu)化中國市場營銷。
◎?中長期目標：加速電動化轉型，通過技術創(chuàng)新和成本優(yōu)化增強競爭力。
本田2024上半財年的財務表現(xiàn)，折射出傳統(tǒng)車企在轉型過程中所面臨的多重挑戰(zhàn)和機遇。從摩托車業(yè)務的穩(wěn)定增長到電動化轉型中的艱難探索，本田展現(xiàn)了其在全球化市場中的適應力。
小結
面對北美與中國市場的雙重壓力，未來如何平衡短期盈利與長期戰(zhàn)略投入，將成為本田能否進一步鞏固其市場地位的關鍵，本田怎么走我們持續(xù)觀察。
