芯耀
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當(dāng)全球經(jīng)貿(mào)格局歷經(jīng)地緣重構(gòu)與技術(shù)變革的雙重洗禮，中國(guó)制造站上產(chǎn)業(yè)升級(jí)的歷史隘口。新時(shí)代的命題隨之而來：中國(guó)科技行業(yè)必須走出微笑曲線底部，通過更高科技含量的兩端來把握技術(shù)制高點(diǎn)，穿破全球化的迷霧。
如何攀登微笑曲線，提升產(chǎn)業(yè)附加值，兩條突圍路徑已漸次清晰。
一方面，是消費(fèi)終端市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)奪。自2018年至今7年，肉眼可見的是，中國(guó)科技產(chǎn)品在全球的位置已經(jīng)悄然上升，這在很多供應(yīng)鏈本地化、渠道品牌高端化建設(shè)的先行者上已經(jīng)有所體現(xiàn)：大批中國(guó)消費(fèi)電子乃至家電產(chǎn)業(yè)鏈的絕對(duì)龍頭，市值都在過去7年中取得了可觀的增長(zhǎng)。
但另一端，在核心技術(shù)自主可控方面，包括上游的電子元器件、材料與設(shè)備等產(chǎn)業(yè)縱深，在核心環(huán)節(jié)上，中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)仍然有很多課要補(bǔ)，自主可控的緊迫性已經(jīng)是一張必須打的明牌。而這一賽道的很多先行者的戰(zhàn)略意義，卻多少被忽視了。
作為全球消費(fèi)電子終端上游核心供應(yīng)環(huán)節(jié)，半導(dǎo)體顯示屬于典型的高科技制造行業(yè)，能有效提高制造業(yè)附加值，成為國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力和鍛長(zhǎng)板的重要環(huán)節(jié)?；厮葸^去二十年，國(guó)內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)所取得的長(zhǎng)足進(jìn)步，在產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的宏大敘事下，已逐步成為鼓舞人心的時(shí)代標(biāo)桿。
顯示行業(yè)的重心國(guó)別轉(zhuǎn)移及整合還在加速。我們將以行業(yè)近期發(fā)生的收購(gòu)整合案為切入，探尋面板行業(yè)深度整合的重要意義，而這或許也將為試圖穿透全球化迷霧的其他產(chǎn)業(yè)者帶來重要的啟示。
01、震動(dòng)行業(yè)的百億并購(gòu)
今年4月，TCL科技耗時(shí)近半年，斥資百億終于完成了對(duì)韓企LGD廣州LCD面板廠與配套模組廠（后文合并簡(jiǎn)稱LGD廣州）的收購(gòu)交割，并將之命名為t11基地。
這場(chǎng)收購(gòu)的時(shí)代大背景在于：從三星蘇州到LGD廣州接連被收購(gòu)，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的韓國(guó)面板企業(yè)至此已完全退出了LCD TV面板產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，一個(gè)時(shí)代正式落幕。
TCL對(duì)LGD廣州的收購(gòu)，也注定將成為中國(guó)半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)近二十年從追趕到超越的關(guān)鍵里程碑——隨著這場(chǎng)收購(gòu)的完結(jié)，中國(guó)大陸面板廠將占據(jù)全球70%以上LCD面板份額，已然重構(gòu)了全球顯示市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)秩序。
然而，有太多事后證明價(jià)值極高的交易，在當(dāng)時(shí)難免面臨質(zhì)疑，這場(chǎng)交易也不例外：參與收購(gòu)的中國(guó)企業(yè)是否扮演了高位接盤的角色？被收購(gòu)的這條產(chǎn)線，是否已經(jīng)是落后產(chǎn)能？隨著外資轉(zhuǎn)向OLED，LCD是否已經(jīng)是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)？
我們不妨從交易的細(xì)節(jié)著手，回答以上諸多問題。
LGD廣州，價(jià)值幾何？
此次TCL科技并購(gòu)的資產(chǎn)為L(zhǎng)GD在廣州的液晶顯示面板產(chǎn)線及配套模組廠，是一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。
LGD廣州工廠早在兩年前已被傳要出售，長(zhǎng)久拉鋸中，也曾爆出多位買家。多家頭部面板廠家紛紛參與競(jìng)標(biāo)，顯然已經(jīng)證明了這座工廠的價(jià)值，畢竟，業(yè)內(nèi)行家都相當(dāng)清楚這家工廠的成色。
作為L(zhǎng)GD首座海外面板廠，該項(xiàng)目總投資40億美元，主要生產(chǎn)大尺寸TV面板，面板產(chǎn)能規(guī)模為18萬(wàn)片大板/月，配套模組廠月產(chǎn)能達(dá)到230萬(wàn)臺(tái)。
以2023完整財(cái)年數(shù)據(jù)為測(cè)算起點(diǎn)，根據(jù)TCL此前公告，面板產(chǎn)線2023年凈資產(chǎn)為118.02億元，收入63.34億元，凈利潤(rùn)6.02億元；配套模組線，凈資產(chǎn)28.39億元，收入118.6億元，凈利潤(rùn)5.36億元。據(jù)此，兩個(gè)標(biāo)的公司合計(jì)凈資產(chǎn)146.41億元，凈利潤(rùn)11.38億元，合計(jì)收購(gòu)價(jià)格138億元，P/E約為12倍，而可比公司彩虹股份P/E約在14~19倍之間。
有業(yè)內(nèi)人士透露，LGD對(duì)于設(shè)備采取4年折舊法，目前產(chǎn)線折舊已基本結(jié)束，意味著產(chǎn)線資產(chǎn)以現(xiàn)金或流動(dòng)資產(chǎn)為主，基本無(wú)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有較高現(xiàn)金價(jià)值。市調(diào)機(jī)構(gòu)迪顯更直接透露，LGD在交割時(shí)賬面存留資金超過60億，也就是說，TCL科技因收購(gòu)產(chǎn)生的現(xiàn)金支出交割時(shí)已收回一半。
更值得盤算的是可預(yù)期的盈利能力——隨著大尺寸LCD需求強(qiáng)勁，高世代線產(chǎn)能漸趨緊張，從前段時(shí)間各面板廠披露的財(cái)報(bào)可見一斑。此前也有市場(chǎng)人士分析指出，LGD廣州這條線與國(guó)內(nèi)面板廠彩虹股份規(guī)模相近，利潤(rùn)水平可與其對(duì)標(biāo)，長(zhǎng)期來看預(yù)計(jì)能為TCL貢獻(xiàn)20億以上年化利潤(rùn)。
新建一條8.5代LCD產(chǎn)線從項(xiàng)目開工到量產(chǎn)至少需要18個(gè)月以上時(shí)間，TCL華星此番收購(gòu)可以說是空間換時(shí)間，用新建產(chǎn)線一半不到的投資換取當(dāng)下LCD盈利暴漲的窗口。
經(jīng)濟(jì)賬之外，無(wú)形資產(chǎn)的考量
諸多科技產(chǎn)業(yè)中，中國(guó)企業(yè)都是作為彎道超車后來居上的存在，對(duì)于技術(shù)的渴求，刻在追趕者的的基因里。
2018年，韋爾股份豪擲152億元并購(gòu)全球CIS優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)豪威，彼時(shí)韋爾股份市值僅不到100億元，作為半導(dǎo)體分銷龍頭自然知道CIS核心技術(shù)的重要性，而豪威的CIS技術(shù)通過韋爾強(qiáng)大的渠道，可以實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果。
后來的故事大家也都耳熟能詳了，韋爾成為僅次于索尼的CIS全球第二，產(chǎn)品成為安卓手機(jī)和車載CIS的一供，韋爾憑此也站穩(wěn)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體一哥的位置，更是帶動(dòng)國(guó)內(nèi)CIS產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性崛起。
相似的情形正在上演。LCD領(lǐng)域目前主流技術(shù)類型包括?IPS、VA和TN三種。TN誕生時(shí)間最早，憑借成熟的技術(shù)體系與低廉的成本，在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。VA和IPS則屬于高端液晶屏技術(shù)，能夠更出色地滿足廣視角顯示的需求。在這兩者之間，VA在對(duì)比度和畫質(zhì)呈現(xiàn)上優(yōu)勢(shì)顯著，IPS則以卓越的色彩表現(xiàn)力和更寬廣的可視角度脫穎而出?；诟髯蕴匦裕琕A在TV應(yīng)用方面頗受青睞，而IPS在IT產(chǎn)品領(lǐng)域應(yīng)用更廣。
本次收購(gòu)前，TCL華星在大尺寸LCD領(lǐng)域主要專注于VA技術(shù)，LGD廣州線則擁有成熟的IPS技術(shù)與運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。拿下LGD廣州，意味著TCL華星強(qiáng)勢(shì)切入IPS賽道，構(gòu)建起更豐富全面的技術(shù)矩陣，更直接延拓了其在IT等潛在增長(zhǎng)領(lǐng)域的技術(shù)能力。
此時(shí)不得不提及另一重要角色——TCL華星t9產(chǎn)線，國(guó)內(nèi)首條主攻生產(chǎn)高端IT產(chǎn)品及專業(yè)顯示的液晶面板高世代產(chǎn)線，與LGD工廠同樣位于廣州，二者相距僅半小時(shí)車程。
和TCL華星已有的t1和t2，t3和t4、t6和t7工廠的雙子星模式一樣，被收購(gòu)的LGD廣州廠也有望與TCL華星t9?產(chǎn)線組成新的雙子星格局，產(chǎn)生1+1＞2的協(xié)同價(jià)值：技術(shù)層面，t11擁有的IPS技術(shù)對(duì)專攻IT等中小尺寸業(yè)務(wù)的t9將形成助益；由于地理位置的接近，兩座工廠可以實(shí)現(xiàn)配套資源共享，并能夠通過產(chǎn)能協(xié)調(diào)與分配，既承接電視面板的復(fù)蘇紅利，又押注IT、車載等中小尺寸業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)機(jī)遇，帶來更強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力和更顯著的規(guī)模效益。
值得一提的是，原LGD廣州重點(diǎn)客戶包含三星、LGE等國(guó)際大客戶，收購(gòu)LGD廣州后，TCL華星預(yù)計(jì)將直接接入原LGD廣州客戶網(wǎng)絡(luò)，由此擴(kuò)大已有客戶的合作范疇，擴(kuò)展戰(zhàn)略客戶名單。
歷史總是驚人的相似，2020年，立訊精密斥資33億元全資收購(gòu)緯創(chuàng)資通兩家全資子公司股權(quán)，憑借這筆收購(gòu)，正式進(jìn)軍iPhone手機(jī)代工領(lǐng)域；2023年，精密立訊又以21億元的價(jià)格成功拿下昆山世碩的多數(shù)股權(quán)，進(jìn)一步壯大了立訊精密的iPhone代工業(yè)務(wù)。
當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)同樣質(zhì)疑立訊精密為什么要收購(gòu)這兩個(gè)還在虧損的資產(chǎn)。但很快大家發(fā)現(xiàn)這場(chǎng)收購(gòu)的精妙之處，立訊精密通過收購(gòu)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，成功進(jìn)入蘋果整機(jī)代工領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)從零部件供應(yīng)到整機(jī)組裝的跨越，市值也開啟了大幅增長(zhǎng)之路。
通過收購(gòu)重點(diǎn)客戶上游資產(chǎn)，切入其供應(yīng)鏈，意味著拿到了共享國(guó)際巨頭發(fā)展成果的入場(chǎng)券，當(dāng)時(shí)的立訊和現(xiàn)在的華星，兩者的客戶戰(zhàn)略可謂有異曲同工之妙。
總體來看，無(wú)論從可測(cè)算的財(cái)務(wù)回報(bào)，還是技術(shù)延拓、客戶結(jié)構(gòu)改善等無(wú)形資產(chǎn)層面的潛在收益來看，這筆收購(gòu)的綜合價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過普通的財(cái)務(wù)投資，不可謂不是深思熟慮。
02、面板產(chǎn)業(yè)的“中國(guó)答案”
TCL科技收購(gòu)LGD廣州這個(gè)單點(diǎn)事件，不僅為L(zhǎng)CD面板行業(yè)話語(yǔ)權(quán)的中韓交接畫上句號(hào)，更是中國(guó)面板產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力系統(tǒng)性提升的序幕。
面板產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的核心點(diǎn)在面板，以TV為例，顯示面板在終端成本的占比為60-70%，含背光模組則達(dá)到80-90%。一旦占據(jù)面板份額、技術(shù)和制造效率的高點(diǎn)，我們將站穩(wěn)面板微笑曲線的高附加值部分，并帶動(dòng)上游的設(shè)備材料芯片，下游的智能終端齊頭并進(jìn)。
70%市場(chǎng)份額的奇點(diǎn)時(shí)刻
對(duì)于重資產(chǎn)的高科技行業(yè)，一旦掌握產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)后，產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)便開始凸顯，規(guī)模優(yōu)勢(shì)也使得行業(yè)成本最低，最終形成強(qiáng)者恒強(qiáng)、贏者通吃的局面。
比如，為什么中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)能夠在全球的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中扮演舉足輕重的角色，就是由于半導(dǎo)體代工廠技術(shù)和產(chǎn)能的領(lǐng)先。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2024年臺(tái)灣代表性的半導(dǎo)體代工合計(jì)份額也在70%左右，其中臺(tái)積電62%，聯(lián)電6%，世界先進(jìn)和力積電各1%。
目前中國(guó)大陸的面板產(chǎn)業(yè)，也正在貼近這個(gè)70%份額這條“黃金分割線”。
2019年，中資面板廠合計(jì)份額達(dá)到42%（包括京東方、TCL華星、惠科、彩虹股份等面板廠商），歷史上首次完成對(duì)日韓的超越。而此次TCL的收購(gòu)將使中資面板市場(chǎng)的整體產(chǎn)能得到進(jìn)一步提升，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2025年份額達(dá)到70%左右，份額集中有利于主要面板廠產(chǎn)能的穩(wěn)定，從而徹底掌握全球的話語(yǔ)權(quán)。
從“被動(dòng)跟隨”到“技術(shù)制衡”
LGD在出售了廣州LCD資產(chǎn)的同時(shí)，宣布其未來將聚焦OLED業(yè)務(wù)的發(fā)展。實(shí)際上，伴隨著韓廠紛紛轉(zhuǎn)向OLED、全球LCD產(chǎn)業(yè)重心向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，“LCD已淪為夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，將很快被OLED替代”等言論已并非新鮮論調(diào)。
然而，中國(guó)面板企業(yè)正在用實(shí)打?qū)嵉募夹g(shù)突破與市場(chǎng)表現(xiàn)重塑產(chǎn)業(yè)認(rèn)知——LCD產(chǎn)業(yè)并非垂暮老朽，反而年富力強(qiáng)，在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間里，LCD仍將是大尺寸顯示領(lǐng)域的絕對(duì)主流。
根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2024年，全球大尺寸液晶電視面板出貨量為2.37億片，同比增長(zhǎng)5.1%；出貨面積達(dá)1.75億平方米，同比增長(zhǎng)8.0%；LCD在電視面板顯示領(lǐng)域仍占據(jù)97%以上的出貨量，占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。甚至，即便在OLED滲透率較高的手機(jī)等小尺寸市場(chǎng)，也仍然把控著近乎半壁江山。
這種技術(shù)滲透率的懸殊對(duì)比，或許折射出商業(yè)的真相：在質(zhì)量與性價(jià)比都是考量因素的消費(fèi)電子領(lǐng)域，技術(shù)路線的選擇從來不是簡(jiǎn)單的替代關(guān)系，而是成本、性能與產(chǎn)業(yè)鏈成熟度的綜合平衡。
TV大屏化浪潮正在驗(yàn)證和強(qiáng)化LCD的生命力。全球TV面板尺寸年均增長(zhǎng)1英寸的行業(yè)規(guī)律，在中國(guó)市場(chǎng)呈現(xiàn)出更激進(jìn)的演進(jìn)態(tài)勢(shì)——國(guó)內(nèi)TV平均消費(fèi)尺寸已領(lǐng)先國(guó)際市場(chǎng)10英寸，這直接歸功于中國(guó)面板企業(yè)在8.5/10.5代線等先進(jìn)產(chǎn)線的布局優(yōu)勢(shì)。
這種技術(shù)產(chǎn)能的共振效應(yīng)甚至引發(fā)了全球大尺寸面板的結(jié)構(gòu)性短缺：2024年第四季度以來，65-85英寸面板因10.5代線產(chǎn)能瓶頸出現(xiàn)供應(yīng)緊張。目前中國(guó)企業(yè)在65-85英寸段掌握70-85%市場(chǎng)份額，90-115英寸超大型面板更近乎100%。
Mini-LED技術(shù)的突破也是這場(chǎng)大屏革命的強(qiáng)大推動(dòng)力之一。從Mini-LED芯片到背光模組與控制芯片，國(guó)產(chǎn)技術(shù)的成熟使Mini-LED背光加持的LCD在顯示效果媲美OLED的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)超過8萬(wàn)小時(shí)壽命（是OLED的4倍），功耗僅為OLED的一半左右。并且，以65吋電視為例，Mini-LED終端價(jià)已下探至4000元區(qū)間，相較動(dòng)輒萬(wàn)元的OLED來說，簡(jiǎn)直是碾壓性優(yōu)勢(shì)。
Omdia預(yù)計(jì)，搭載Mini-LED背光的LCD TV面板將于2025年實(shí)現(xiàn)對(duì)OLED TV的歷史性超越。全球Mini-LED TV未來三年復(fù)合增速將達(dá)36.6%，2025年出貨量預(yù)計(jì)達(dá)1420萬(wàn)臺(tái)，而近年來OLED TV銷量始終徘徊在500-600萬(wàn)臺(tái)區(qū)間。
此外，一個(gè)耐人尋味的例子是任天堂新一代Switch 2放棄OLED轉(zhuǎn)而用回了LCD顯示屏，其團(tuán)隊(duì)表示因?yàn)長(zhǎng)CD顯示技術(shù)已經(jīng)取得了很大進(jìn)步，而且新主機(jī)可以支持HDR。
回看近些年“OLED替代論”一度風(fēng)靡，中國(guó)面板企業(yè)卻默默通過Mini-LED的技術(shù)升維回應(yīng)和打破了“中企只能被動(dòng)跟隨”的產(chǎn)業(yè)偏見，巧妙實(shí)現(xiàn)了對(duì)韓廠的技術(shù)制衡。
03、行業(yè)回報(bào)：始于面板，但不止于面板
對(duì)于重資產(chǎn)科技產(chǎn)業(yè)來說，由于產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)大，容易呈現(xiàn)周期性，比如存儲(chǔ)芯片行業(yè)就是典型的周期成長(zhǎng)性行業(yè)。但是，如果產(chǎn)能能夠高度集中于某一地區(qū)，波動(dòng)將會(huì)大幅減小甚至具有“提價(jià)權(quán)”。
比如臺(tái)積電在2019年確立全球領(lǐng)先半導(dǎo)體代工優(yōu)勢(shì)后，毛利率就系統(tǒng)性的突破45%-50%的歷史區(qū)間，而且波動(dòng)性也開始降低。
受供需錯(cuò)配影響，面板價(jià)格歷史上呈現(xiàn)較大周期性。但是隨著中國(guó)企業(yè)掌握產(chǎn)能的話語(yǔ)權(quán)，并實(shí)現(xiàn)技術(shù)上對(duì)韓廠的制衡后，也就意味著實(shí)質(zhì)上掌握了定價(jià)權(quán)。2022年6月開始，按需生產(chǎn)已經(jīng)成為共識(shí)，2022Q3以來，面板價(jià)格周期性和波動(dòng)幅度就大幅減弱，是面板行業(yè)歷史上的首次產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)。
從產(chǎn)業(yè)競(jìng)合角度，隨著日韓企業(yè)退出，行業(yè)回歸更加理性的競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)廠商從價(jià)格接受者轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)格管理者，展望未來，面板將成為現(xiàn)金牛資產(chǎn)，持續(xù)給股東創(chuàng)造回報(bào)。
根據(jù)最新的2024年報(bào)，TCL科技業(yè)績(jī)預(yù)告年內(nèi)半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)持續(xù)向好，凈利潤(rùn)超60億元；另一面板龍頭京東方A利潤(rùn)達(dá)到53億元，同比增幅超過一倍，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也高達(dá)477億。
在全球貿(mào)易摩擦加劇，科技競(jìng)爭(zhēng)白熱化的當(dāng)下，作為核心的電子元器件，面板不僅僅是自己成為現(xiàn)金奶牛類資產(chǎn)，還扮演著承上啟下的關(guān)鍵作用：首先是拉動(dòng)上游的設(shè)備、材料的國(guó)產(chǎn)化，另外大幅增強(qiáng)下游終端的競(jìng)爭(zhēng)力，包括電視機(jī)、PC、顯示器、手機(jī)和新能源車。
從產(chǎn)線上來看，國(guó)內(nèi)基本都是高世代線，成本天然更有競(jìng)爭(zhēng)力。黑電企業(yè)過去多以質(zhì)價(jià)比優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)，但現(xiàn)在已經(jīng)開始呈現(xiàn)技術(shù)實(shí)力帶動(dòng)品牌溢價(jià)能力提升，背后的面板企業(yè)功不可沒。
技術(shù)迭代是引發(fā)彩電格局變化的重要原因。上世紀(jì)?70?年代，日廠索尼、松下、東芝等公司在?CRT?技術(shù)反超歐美，獨(dú)霸全球彩電市場(chǎng)。?2000?年起?LCD?技術(shù)逐步淘汰CRT?技術(shù)，韓廠完成了對(duì)日廠的超越。而隨著Mini-LED等技術(shù)的崛起，中企對(duì)韓廠的歷史性超越已悄然發(fā)生。
在供應(yīng)鏈方面，由于LCD面板產(chǎn)能均位于中國(guó)大陸，下游國(guó)產(chǎn)電視品牌直接向上游面板廠訂購(gòu)產(chǎn)品，供應(yīng)鏈自主可控，供貨也保質(zhì)保量，形成了極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。
由于中國(guó)面板企業(yè)的性價(jià)比、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以及供貨保障、供應(yīng)鏈自主可控，帶動(dòng)中國(guó)黑電企業(yè)過去幾年在全球份額高增（海信視象、TCL電子、小米等），超過三星也是指日可待。
圖：全球黑電行業(yè)品牌銷售量市場(chǎng)份額 資料來源：奧維云網(wǎng)。
這種立體攻勢(shì)，讓中國(guó)面板產(chǎn)業(yè)鏈擺脫了“制造-被替代-再追趕”的宿命輪回。
如國(guó)內(nèi)的電視企業(yè)告別了過去的內(nèi)卷模式，率先擁抱本輪面板行業(yè)變革，產(chǎn)品力與供應(yīng)鏈能力全面提升，打破了黑電不賺錢的魔咒。
以海信視象和TCL電子這兩個(gè)黑電企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，2024年凈利潤(rùn)分別達(dá)到22.5、17.6億元，創(chuàng)造歷史最好水平，成為過去幾年出海成功的經(jīng)典案例。
而偏光片、驅(qū)動(dòng)芯片、面板設(shè)備等上游環(huán)節(jié)，在過去幾年的國(guó)產(chǎn)化率也有了明顯的進(jìn)步。核心面板環(huán)節(jié)的附加值提升，直接帶來了產(chǎn)業(yè)生態(tài)的良性進(jìn)化。
04、結(jié)語(yǔ)
從國(guó)家安全的角度，10年前，我們還處在“缺芯少屏”的產(chǎn)業(yè)痛苦中難以自拔。但以TCL科技收購(gòu)韓國(guó)LGD廣州廠為時(shí)代的注腳，中國(guó)顯示產(chǎn)業(yè)“輕舟已過萬(wàn)重山”：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移并不是產(chǎn)業(yè)停滯，而是背后競(jìng)爭(zhēng)力的此起彼落。
全球LCD市場(chǎng)規(guī)模仍高達(dá)接近1000億美元，主要下游包括電視機(jī)、IT、手機(jī)、車載等，每一個(gè)下游都是非常重要的ICT產(chǎn)業(yè)，LCD作為不折不扣的“國(guó)之重器”，如今已牢牢掌握在自己手中。
LGD的收購(gòu)僅僅是一個(gè)個(gè)案，中國(guó)顯示行業(yè)今天已經(jīng)擁有了可以承載價(jià)值鏈穩(wěn)定性的中樞，而這正好也帶動(dòng)了顯示產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的向上提升。另一層面，TCL科技的這一收購(gòu)，也為中國(guó)科技行業(yè)自主、安全、價(jià)值提升起到助益。
這場(chǎng)耗時(shí)二十年的產(chǎn)業(yè)突圍將告訴我們，在全球化的碎片中，真正的勝者終將是那些用技術(shù)創(chuàng)新重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)則的人。
