擬募資80億元！摩爾線程IPO獲受理：3年累計虧損超50億元！

6月30日，據(jù)上交所官網(wǎng)公告顯示，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司的科創(chuàng)板IPO申請獲得上交所受理。此次摩爾線程擬募集資金80億元，保薦機構為中信證券。

本次發(fā)行前，摩爾線程總股本為 40,002.8217 萬股。本次擬向社會公眾發(fā)行不低于 4,444.7580 萬股普通股（不含因行使超額配售選擇權增發(fā)的股份），本次發(fā)行完成后，公開發(fā)行股數(shù)占公司發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于 10%。

對于本次IPO上市的目的，摩爾線程表示，通過本次上市，公司將持續(xù)加大創(chuàng)新項目研發(fā)投入，繼續(xù)響應國家關于“加快推動關鍵技術自主可控”以及“建設新型算力基礎設施”等戰(zhàn)略，助力我國在全球智能計算領域實現(xiàn)產(chǎn)品先進、技術領先，推動數(shù)字經(jīng)濟高質量發(fā)展；公司將提升自身品牌影響力，進一步構建規(guī)范管理體系與完善人才發(fā)展機制，吸引全球頂尖人才，強化團隊使命擔當，打造國際一流技術團隊，持續(xù)加速核心技術的攻關。這將為公司在高性能 GPU 市場與國際巨頭競爭奠定堅實支撐，保障公司未來持續(xù)發(fā)展，助力中長期戰(zhàn)略目標的順利實現(xiàn)；此外，通過本次上市，公司還將以更高標準優(yōu)化治理架構，完善內部控制體系，為高質量發(fā)展筑牢堅實的制度根基。

一、2029年中國GPU市場規(guī)模將達13636億元，國產(chǎn)替代加速

根據(jù)弗若斯特沙利文預測，到 2029 年，中國的 AI 芯片市場規(guī)模將從 2024 年的 1,425.37 億元激增至 13,367.92 億元，2025 年至 2029 年期間年均復合增長率為 53.7%。從細分市場上看，GPU 的市場增長速度最快，其市場份額預計將從 2024 年的 69.9%上升至 2029 年的 77.3%。

在過去五年中，隨著 AI 應用（如 ChatGPT 大模型技術）的突破，全球市場對 AI 算力的需求顯著增加。以英偉達為代表的 GPU 產(chǎn)品，因其成熟的開發(fā)者生態(tài)以及優(yōu)秀的算力性能，使得 GPU 市場規(guī)模在過去五年迎來了爆發(fā)式增長，2024 年達到 5,315.03 億元。

從中國市場來看，過去五年來，中國 GPU 產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，市場規(guī)模從 2020 年的 384.77億元快速增長到 2024 年的 1,638.17 億元。未來，隨著中國國產(chǎn)AI技術，如 DeepSeek 大模型、具身智能、智能駕駛等技術的持續(xù)突破，對于 GPU 等算力基礎設施的需求預計將會出現(xiàn)爆發(fā)增長。

根據(jù)弗若斯特沙利文預測，全球 GPU （包括AI智算GPU和桌面GPU）市場規(guī)模預計在 2029 年將達到 36,119.74 億元，其中，中國 GPU 市場規(guī)模在 2029 年將達到 13,635.78 億元，在全球市場中的市場占比預計將從 2024 年的 30.8%提升至 2029 年的 37.8%。

從市場格局來看，在全球AI智算GPU市場，英偉達憑借 CUDA 生態(tài)在該市場處于壟斷地位，大約占據(jù)了超過80%的市場，此外AMD也占據(jù)了一定的市場份額。在桌面獨立GPU市場，英特爾的RTX系列獨立顯卡也是占據(jù)了壟斷地位，市場份額接近90%，其余市場也主要被AMD和英特爾所占據(jù)。相比之下，中國廠商在整個GPU市場份額極低，特別是在高性能的獨立GPU和智算GPU領域，依然非常薄弱，嚴重依賴于英偉達、AMD等美國供應商的供應。

摩爾線程表示，GPU 研發(fā)難度大，主要體現(xiàn)在硬件層面和通用計算軟件生態(tài)層面，IP、軟件棧方面研發(fā)門檻高，需要長期的研發(fā)投入和積累，先發(fā)優(yōu)勢明顯。GPU 計算生態(tài)由上層算法庫，中層接口、驅動、編譯器和底層硬件架構三大部分基本構成，計算生態(tài)的豐富性也是 GPU 的核心競爭力之一。

英偉達和AMD等頭部GPU廠商不僅起步早，產(chǎn)品結構豐富，研發(fā)投入巨大，并且也占據(jù)了生態(tài)上的優(yōu)勢。特別是英偉達 CUDA 生態(tài)，在AI領域處于壟斷地位。相比之下，國產(chǎn)GPU廠商不僅起步晚，研發(fā)投入不足，在核心技術積累和生態(tài)上更是差距巨大。

摩爾線程表示，公司在國內 GPU 領域處于領先地位，基于自主研發(fā)的 MUSA 架構，公司率先實現(xiàn)了單芯片架構同時支持 AI 計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼的技術突破，有力推動了我國 GPU 產(chǎn)業(yè)的自主可控進程。然而，公司與英偉達等國際巨頭相比，在綜合研發(fā)實力、核心技術積累、產(chǎn)品客戶生態(tài)等方面仍存在一定的差距。

近年來，在外部限制性政策和國家數(shù)據(jù)安全保護需求的驅動下，本土 GPU 企業(yè)發(fā)展迅速，不斷突破知識產(chǎn)權技術壁壘，推動國產(chǎn) GPU 生態(tài)系統(tǒng)的技術驗證和快速發(fā)展，在各自專攻的領域獲取了一定的市場份額。雖然目前總體而言，國內廠商的市場份額與國際龍頭企業(yè)相比差距較大。但預計未來，中國 GPU 市場的國產(chǎn)化率將顯著提升，逐步實現(xiàn)對進口產(chǎn)品的替代。

二、自研全功能GPU，實現(xiàn)了對部分“卡脖子”領域核心產(chǎn)品的突破

招股書顯示，摩爾線程自 2020 年成立以來，以自主研發(fā)的全功能 GPU?為核心，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學計算等高性能計算領域提供計算加速平臺。公司創(chuàng)始人張建中曾擔任美國科技巨頭英偉達全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理。

目前摩爾線程已成功推出四代 GPU 架構，并拓展出覆蓋 AI 智算、云計算和個人智算等應用領域的計算加速產(chǎn)品矩陣。

摩爾線程指出，公司在國內 GPU 領域具有一定的技術優(yōu)勢，基于自主研發(fā)的 MUSA 架構，公司率先實現(xiàn)了在單芯片架構上同時支持 AI 計算加速、圖形渲染、物理仿真以及超高清視頻處理所需計算能力的突破，推動了我國 GPU 產(chǎn)業(yè)的自主可控進程。相比采用 GPGPU、ASIC 等技術路線的其他單一 AI 加速卡產(chǎn)品，MUSA 架構技術具備更強的計算通用性、更優(yōu)的技術演進能力、更佳的生態(tài)兼容性以及更廣泛的市場適應性。

憑借更全面的功能和更完備的計算精度，摩爾線程產(chǎn)品具有更高的計算通用性，能夠適配 AI、AI4S（AI for Science）、大數(shù)據(jù)處理、數(shù)字孿生、圖形渲染、高清顯示等多樣化計算需求。憑借靈活先進的架構設計，產(chǎn)品具備卓越的技術演進能力，能夠快速響應產(chǎn)業(yè)升級與技術革新的需求，在快速變化的技術環(huán)境中保持競爭優(yōu)勢。

據(jù)介紹，摩爾線程的產(chǎn)品在部分性能指標上已經(jīng)接近或達到國際先進水平，實現(xiàn)了對部分“卡脖子”領域核心產(chǎn)品的突破。例如，公司 MTT S80 顯卡的單精度浮點算力性能接近英偉達 RTX 3060；基于公司 MTT S5000 產(chǎn)品構建的千卡 GPU 智算集群效率超過同等規(guī)模國外同代系 GPU 集群計算效率。

雖然有消息稱，摩爾線程最新的S5000加速卡可以對標英偉達H100。不過，芯智訊查閱招股書所公布的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，摩爾線程S5000的FP32 Vector算力為32TFlops，超過了英偉達A100，但仍低于H100。

在應用生態(tài)方面，摩爾線程的產(chǎn)品可高度兼容全球現(xiàn)有 GPU 應用生態(tài)，無縫集成開發(fā)框架與工具鏈，可大幅降低遷移成本，確保技術應用的連續(xù)穩(wěn)定。產(chǎn)品矩陣全面覆蓋云計算、邊緣計算及終端設備市場，滿足從政務、企業(yè)智能計算到個人消費場景的多層次需求。

三、四代GPU覆蓋各類應用，還有“長江”SoC

摩爾線程目前已有的四代GPU分別為“蘇堤”、“春曉”、“曲院”和“平湖”。

其中，第四代GPU“平湖”于2024年推出，最大頻率2GHz，擁有8192個著色核心、512個張量核心、光柵操作單元數(shù)量為512個、紋理映射單元數(shù)量也為512個，片間互聯(lián)速率提高到了800GB/s，顯存容量也提高到了80GB，該GPU還增加了對FP8精度的支持。

具體產(chǎn)品方面，目前摩爾線程擁有面向服務器級的AI智算產(chǎn)品和專業(yè)圖形加速產(chǎn)品，桌面圖形加速產(chǎn)品，智能SoC類產(chǎn)品。

其中，AI智算產(chǎn)品包括：基于第四代GPU“平湖”的S5000板卡/模組；基于第三代GPU“曲院”的S4000板卡/模組；D800 X1/X一體機（D800 X1一體機集成了 8 張 MTT S4000 高性能 GPU加速卡）；支持千卡互聯(lián)的第一代超大規(guī)模智算融合中心產(chǎn)品KUAE1（夸娥1），支持萬卡互聯(lián)第二代超大規(guī)模智算融合中心產(chǎn)品KUAE2（夸娥2）。

專業(yè)圖形加速產(chǎn)品則包括：基于第一代GPU“蘇堤”的S1000/S2000板卡/模組；基于第二代GPU“春曉”的S3000板卡/模組，D200/D400/D800一體機，MCCX集群設備；

桌面圖形加速產(chǎn)品包括：面向消費級市場的基于第二代GPU“春曉”的S70和S80板卡/模組；面向企業(yè)級的基于第一代GPU“蘇堤”的S10/S30/S50/X100板卡/模組；面向企業(yè)級的基于第二代GPU“春曉”的X300板卡/模組。

摩爾線程指出，S10/S30 作為公司基于首代芯片推出的板卡產(chǎn)品，在信創(chuàng)個人 PC 市場上與包括飛騰、海光、兆芯、龍芯等國產(chǎn)品牌 CPU，麒麟、統(tǒng)信等國產(chǎn)操作系統(tǒng)，聯(lián)想、浪潮、同方、紫光等國產(chǎn)品牌 PC 完成國產(chǎn)化適配，成功服務多家企事業(yè)單位客戶；X300/S50?在國產(chǎn)圖形工作站市場中具有一定的性能優(yōu)勢。

產(chǎn)品廣泛應用于數(shù)字孿生、仿真模擬、地理信息系統(tǒng)及工業(yè)設計等多個領域；S80 則是公司推出的國內首款支持 Windows 操作系統(tǒng)以及 DirectX 11/12圖形計算庫的消費級顯卡，其性能規(guī)格與英偉達 RTX 3060 相當。公司在兩年時間內先后完成 24 版驅動更新，顯卡性能表現(xiàn)提升數(shù)倍，成功兼容近千款游戲和應用，在年輕一代用戶群體中樹立了國產(chǎn)化技術的良好聲譽。

智能SoC類產(chǎn)品包括：基于自研的第一代SoC“長江”的AI模組E300，以及AI算力本——A140。

需要指出的是，摩爾線程第一代SoC“長江”集成了“全功能 GPU + CPU + NPU +VPU”等異構算力單元的片上系統(tǒng)芯片，擁有8核CPU，主頻2.65GHz，GPU是MUSA架構，INT8算力達50TOPS。

摩爾線程稱，“長江”SoC在汽車智能座艙市場上，其性能規(guī)格超越高通量產(chǎn)的智能座艙方案——驍龍 8295，目前后者的市場份額在中高端汽車中排名最高?！伴L江”SoC在圖形渲染、內存帶寬、端側大語言模型推理等方面具有一定的優(yōu)勢，能夠給用戶體驗帶來明顯提升。

而基于“長江”SoC的AI模組E300產(chǎn)品則是采用模塊化設計，將 SoC 芯片、內存芯片、核心供電芯片等集成封裝為一個模塊化方案，主要面向機器人和邊緣計算市場。摩爾線程表示，E300性能規(guī)格超越英偉達同代系產(chǎn)品，與國產(chǎn)其他邊緣計算模組相比，E300 在 AI 算力、生態(tài)兼容性以及 CPU + GPU + NPU + VPU 的高集成度和綜合性能方面具有一定的優(yōu)勢。

AI 算力本是則基于“長江”SoC 打造的產(chǎn)品，結合 AI 大模型與傳統(tǒng) PC 功能，為用戶提供智能化的計算終端。

四、3年累計營收6億元，虧損超50億元

2022年至2024年（以下簡稱“報告期”），摩爾線程營業(yè)收入分別約為0.46億元、1.24億元和4.38億元，年復合增長率高達208.44%；盡管公司收入同比增長較快，但絕對收入金額仍相對較小，三年累計營收僅6.08億元。

報告期內，摩爾線程專業(yè)圖形加速產(chǎn)品和桌面級圖形加速產(chǎn)品分別實現(xiàn)收入 1.90 億元、0.72 億元。

報告期各期，摩爾線程歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-183,955.22 萬元、-167,331.03 萬元及-149,193.77 萬元，雖然虧損呈逐年縮小趨勢，但三年累計凈虧損仍超過了50億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-141,200.30 萬元、-169,066.22 萬元和-150,690.72 萬元。截至 2024 年 12 月 31 日，摩爾線程累計未彌補虧損為 120,719.24 萬元。

對于虧損的原因，摩爾線程解釋稱，報告期內公司持續(xù)保持較高的研發(fā)投入以保證技術的先進性，因此報告期各期的研發(fā)費用金額較高，分別為 111,649.37 萬元、133,442.57 萬元、135,868.90 萬元，累計研發(fā)投入約38.10億元，占最近三年累計營業(yè)收入的比例約為 626.03%。

摩爾線程進一步指出，公司從產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)品性能不斷完善到銷售收入的不斷增長，進而產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的利潤需要一定時間，綜合使得公司報告期尚未盈利且在報告期末存在累計未彌補虧損。考慮到市場景氣度、行業(yè)競爭、客戶拓展、供應鏈管理等影響經(jīng)營結果的因素較為復雜，發(fā)行人未來的營業(yè)收入可能增長較慢或無法持續(xù)增長，存在未來一段時期內持續(xù)虧損的風險及無法在管理層預期的時間點實現(xiàn)盈利的風險。

五、存貨規(guī)模較大及存貨跌價的風險

報告期各期末，摩爾線程存貨賬面價值分別為 25,133.23 萬元、27,497.46 萬元以及 64,703.77 萬元，占總資產(chǎn)的比重分別為 12.11%、13.79%以及 9.14%，占比相對較高。

報告期各期末，摩爾線程存貨跌價準備余額分別為 3,855.71 萬元、5,249.55萬元和 7,153.20 萬元，計提比例分別為 13.30%、16.03%和 9.95%。

摩爾線程表示，如果原材料價格、供應鏈代工價格和市場環(huán)境等發(fā)生變化，或者公司主營產(chǎn)品單價受供求關系等因素發(fā)生不利變化，公司將面臨存貨跌價增加從而影響經(jīng)營業(yè)績的風險。

六、預付賬款規(guī)模較大的風險

報告期各期末，摩爾線程預付賬款金額分別為 4,750.47 萬元、7,614.62 萬元及56,710.83 萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為 3.58%、4.79%以及 8.37%，主要系公司采購原材料等的預付貨款。

摩爾線程解釋稱，報告期內公司業(yè)務發(fā)展迅速，對原材料的采購需求相應增加；同時受內外部環(huán)境變化影響，公司需要按照行業(yè)慣例向上游供應商提前訂貨并預付一定比例貨款，導致 2023 年開始預付賬款規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢，且最近一期末預付賬款規(guī)模較大。

隨著公司業(yè)務規(guī)模的持續(xù)擴大，未來如果公司的上游供應商提高預付比例或延長供貨周期，公司將面臨流動資金占用增加的風險。若上游供應商情況出現(xiàn)嚴重惡化，或由于其他不可抗力導致出現(xiàn)無法履約交貨或收回款項等情形，公司預付賬款可能存在一定的減值風險。

七、實體清單影響：加速國產(chǎn)化

2023年10月，摩爾線程被美國列入“實體清單”，對公司采購美國生產(chǎn)原材料、采購或使用含有美國技術的知識產(chǎn)權和研發(fā)工具等產(chǎn)生一定限制。此外，美國還持續(xù)升級對華AI芯片相關的出口管制政策，限制國內AI芯片廠商利用海外先進制程代工。

摩爾線程表示，公司已經(jīng)積極調整供應鏈策略以應對上述不利影響，但由于集成電路領域專業(yè)化分工程度及技術門檻較高，公司更換新供應商可能會產(chǎn)生額外成本。同時鑒于國際形勢的持續(xù)變化和不可預測性，若美國或其他國家進一步擴大貿易限制政策或出臺新的制裁措施，公司經(jīng)營業(yè)務可能將進一步受到不利影響，極端情況下可能出現(xiàn)公司的營業(yè)收入大幅下滑，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生負面影響。

招股書顯示，目前摩爾線程的GPU采用的是自主 MUSA 統(tǒng)一計算架構，全棧的 IP 技術實現(xiàn)了自主化。

在先進制程晶圓代工方面，摩爾線程利用國際先進制程的能力，已經(jīng)實現(xiàn)了從12 nm?快速迭代到?7 nm?及更先進制程量產(chǎn)，完成多代?GPU?芯片流片，攻克高密度集成下的熱管理、漏電控制及信號完整性等技術瓶頸。最新工藝?GPU芯片，大幅提升算力密度，能效比相比上一代產(chǎn)品提升?40%，全面適配智算中心與邊緣計算場景需求。與此同時，摩爾線程也與國內 Foundry 聯(lián)合開發(fā) FinFET 工藝設計套件（PDK），開展GPU關鍵模塊的技術研發(fā)和流片驗證。

在封測方面，摩爾線程已經(jīng)實現(xiàn)了封測測試的全面國產(chǎn)化。聯(lián)合國內封裝測試廠商，摩爾線程完成 Chiplet 與 2.5D 封裝（國產(chǎn)硅中介層）量產(chǎn)和測試，提升互連密度、性能，降低功耗，實現(xiàn)了先進封裝測試國產(chǎn)化。

八、向五大供應商采購金額占比超62%

自成立以來，摩爾線程一直采用 Fabless 經(jīng)營模式，專注于全功能 GPU 芯片及相關產(chǎn)品的研發(fā)、設計和銷售，將晶圓制造、封裝測試、板卡加工等其余環(huán)節(jié)交由晶圓制造企業(yè)、封裝測試企業(yè)及其他加工廠商完成。

報告期內，摩爾線程向前五名供應商采購的內容主要為晶圓、流片服務、芯片封測服務、IP 授權、仿真工具、服務器及電子設備、技術服務、云服務和 IDC 機房租賃等，合計采購金額占當期采購總額的比例分別為 58.00%、48.04%和 62.63%。但是不存在向單一供應商采購比例超過?50%的情況。

需要指出的是，報告期內，摩爾線程向關聯(lián)方采購金額合計占當期采購金額的比例分別為 1.20%、6.64%和 36.36%。

九、五大客戶銷售額占比超98%

報告期內，摩爾線程向前五大客戶銷售額分別為 4,119.29 萬元、11,837.66 萬元與 42,435.03 萬元，占比分別為 89.86%、97.45%與 98.16%，對前五大客戶銷售占比持續(xù)維持高位，且呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。

2022年，摩爾線程主要銷售產(chǎn)品為專業(yè)圖形加速板卡與桌面級圖形加速板卡及芯片。由于此時仍是摩爾線程設立初期，因此主要參照國際 GPU 廠商銷售模式通過經(jīng)銷商銷售加速卡產(chǎn)品，其中極致電子技術有限公司為摩爾線程核心經(jīng)銷商，故摩爾線程2022年對其銷售占比超過 50%。

2023年至2024年，摩爾線程產(chǎn)品性能指標逐步提升、產(chǎn)品體系更為完善，主要銷售產(chǎn)品中，除專業(yè)圖形加速板卡與桌面級圖形加速板卡外，AI 智算產(chǎn)品與專業(yè)圖形加速集群設備銷售占比較 2022 年度增長。因 AI 智算產(chǎn)品與專業(yè)圖形加速集群設備單個合同金額較大，故摩爾線程2023 年與 2024 年向前五大客戶銷售占比維持較高水平。

十、三年研發(fā)投入超38億元，研發(fā)人員占比78.69%

截至2024年12月31日，摩爾線程（含子公司）員工人數(shù)為 1,126 人，其中研發(fā)人員共886 人，占員工總數(shù)的78.69%。

從員工的受教育程度來看，截至2024年12月31日，摩爾線程本科及以上學歷的員工占比高達97.25%。

在研發(fā)投入方面，2022-2024年度，摩爾線程研發(fā)投入分別為111,649.37萬元、133,442.57 萬元和135,868.90萬元，合計研發(fā)投入金額 380,960.84 萬元；最近3年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入比例高達 626.03%。

在專利布局方面，截至2024年12月31日，摩爾線程及其子公司已取得 450 項專利，其中境內專利 442 項，境外專利 8 項。境內發(fā)明專利 402 項，實用新型專利 30 項，外觀專利 10 項。此外，摩爾線程還擁有軟件著作權 33 項和集成電路布圖設計專有權 37 項等知識產(chǎn)權。

十一、張建中為公司實際控制人，合計控制36.36%股份

截至本招股說明書簽署日，公司共有1名自然人股東和85名機構股東/法人股東，其中 55 名股東屬于私募股權基金或私募基金管理人。從持股比例來看，目前摩爾線程無單一持股 30%以上的股東，不存在控股股東。

截至本招股說明書簽署日，摩爾線程創(chuàng)始人、董事長兼總經(jīng)理張建中先生直接持有公司 11.06%股份，同時與持股平臺南京神傲、杭州華傲簽署一致行動人協(xié)議，并擔任杭州華傲、杭州眾傲及杭州京傲三家員工持股平臺的執(zhí)行事務合伙人，合計控制發(fā)行人 36.36%的股份，為公司實際控制人。

除摩爾線程及其控股子公司外，公司實際控制人張建中先生還控制有29家其他企業(yè)，均為員工持股平臺。

十二、擬募資80億元，全面發(fā)力AI

摩爾線程此次科創(chuàng)板IPO，擬募資80億元，主要應用于摩爾線程新一代自主可控 AI 訓推一體芯片研發(fā)項目、摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項目、摩爾線程新一代自主可控 AI SoC 芯片研發(fā)項目及補充流動資金。

摩爾線程指出，本次發(fā)行融資募集資金使用圍繞公司主營業(yè)務展開，按照公司業(yè)務發(fā)展和技術研發(fā)創(chuàng)新路線對現(xiàn)有業(yè)務進行提升和拓展，有利于公司提高技術攻關創(chuàng)新水平、加速實現(xiàn)新產(chǎn)品的量產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)化，完善 GPU 產(chǎn)品和生態(tài)布局，從而持續(xù)提升公司關鍵技術創(chuàng)新和核心競爭力。

摩爾線程強調，公司的目標是成為具備國際競爭力的 GPU 領軍企業(yè)，為融合 AI 和數(shù)字孿生的數(shù)智世界打造先進的計算加速平臺。公司的愿景是為美好世界加速。未來公司將持續(xù)進行產(chǎn)品研發(fā)迭代及矩陣布局，不斷突破積累核心技術，建設專業(yè)人才梯隊，深化客戶合作生態(tài)。公司將全力解決國家戰(zhàn)略發(fā)展重點領域的 GPU 技術難題，為千行百業(yè)的高質量發(fā)展賦能。

小結：

6月30日，在摩爾線程科創(chuàng)板IPO申請獲得上交所受理的同時，另一家國產(chǎn)GPU廠商沐曦股份的科創(chuàng)板IPO申請也獲得了上交所受理。這也意味著，如果一切順利的話，這兩家雖然仍處于持續(xù)虧損當中的國產(chǎn)GPU廠商都有望很快上市，并可借助資本市場進一步快速發(fā)展。

因此，對于這兩家已經(jīng)披露招股書的國產(chǎn)GPU廠商，我們還是可以簡單的進行一些對比分析。

從產(chǎn)品布局來看，摩爾線程的產(chǎn)品布局相對更廣，不僅擁有面向消費類的GPU顯卡，也有面向企業(yè)級的專業(yè)圖形加速卡，還有面向服務器的智算卡和圖形加速卡，以及SoC產(chǎn)品，龐大的產(chǎn)品線也使得其研發(fā)投入相對更大。近三年摩爾線程累計研發(fā)投入約38.10億元，占最近三年累計營業(yè)收入的比例約為 626.03%。

相比之下，目前沐曦股份主要的發(fā)力方向主要是面向AI大算力需求的GPU加速芯片，因此其研發(fā)投入也相對集中，投入的金額也相對低于摩爾線程。近三年沐曦股份的累計研發(fā)投入金額為22.47億元，占最近三年累計營業(yè)收入比例為 282.11%。

在研發(fā)投入規(guī)模的差異之下，摩爾線程的總的研發(fā)人員規(guī)模也要高于沐曦股份。截至2024年底，摩爾線程研發(fā)人員共886 人，占員工總數(shù)的78.69%。而同期沐曦股份研發(fā)人員僅706 人，占當年員工總數(shù)的比例為 75.83%。

另外，由于研發(fā)投入上的巨大差異，也使得摩爾線程和沐曦股份在專利數(shù)量上存在較大差異。截至2024年12月31日，摩爾線程及其子公司已取得 450 項專利，其中境內發(fā)明專利402項。而沐曦股份截至 2025 年 3 月 31日擁有境內授權專利 255 項，其中發(fā)明專利 245 項。

雖然沐曦股份在研發(fā)投入和研發(fā)人員數(shù)量上均低于摩爾線程，但是沐曦股份主要聚焦于價值量更大的服務器及企業(yè)級GPU加速卡市場，這也使得其能夠力出一孔，更快的在這一市場推出更有競爭力的產(chǎn)品，并獲得商業(yè)上的成功。所以，從營收收入來看，沐曦股份近三年累計營收約7.97億元，如果再加上沐曦股份今年一季度的營收，將使得其營收累計達到約11.17億元，遠高于摩爾線程同期的6.08億元。

特別是在凈利潤方面，摩爾線程受到產(chǎn)品線布局廣、研發(fā)投入巨大、被列入實體清單、各產(chǎn)品線商業(yè)化進程推進等多方面因素的影響，虧損額持續(xù)擴大，近三年累計虧損超50億元。相比之下，沐曦股份累計近13個季度虧損額約32.9億元，虧損額大幅低于摩爾線程。

從募資金額來看，摩爾線程募資規(guī)模高達80億元，遠高于沐曦股份的39億元。

總結來看，摩爾線程由于產(chǎn)品線布局更廣，所需的研發(fā)投入也更大，短期內的財務數(shù)據(jù)可能不會很好看，但是未來發(fā)展?jié)摿Ω螅袌銮熬耙哺鼜V闊。而沐曦股份的目標更為明確，主要聚焦于價值量更大的服務器及企業(yè)級AI加速市場，這也使得其初期的研發(fā)投入轉化率可以更好，甚至能夠更快的實現(xiàn)更好的自身造血能力，并且這一領域的天花板也是足夠高，并不會影響到其未來的成長空間，后續(xù)如果能夠在這一市場實現(xiàn)盈利，則能夠更好的反哺其開拓GPU顯卡等其他市場。

編輯：芯智訊-浪客劍