芯耀
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鄧思邈 發(fā)自 副駕寺
原本氣勢如虹的國內(nèi)“功率半導體龍頭”、“車芯第一股”，期望落空，折戟沉沙。
實際上，比亞迪半導體的IPO沖刺之旅，過程早已一波三折，先是聘用的律所因為違規(guī)被調(diào)查，后來申請文件財務資料還過期……現(xiàn)在索性主動撤回，終止IPO，還進一步大大方方說明了原因——發(fā)展太快，快到等不及IPO上市來融資了。
比亞迪半導體終止IPO
最新消息一經(jīng)披露，直接炸開了鍋。
比亞迪半導體獨立上市的相關籌劃工作，早在2020年就已啟動。但沒想到會以這樣的方式告一段落。
突然終止IPO，官方表述里的原因，講得非常具體：晶圓產(chǎn)能跟不上新能源汽車銷量，現(xiàn)在要優(yōu)先搞產(chǎn)能。
為啥這會對IPO上市產(chǎn)生影響呢？因為就在IPO過審期間，大錢、大項目和大成本，又都花出去了，各項數(shù)據(jù)和預期可能又要變了。
比亞迪半導體為了擴大晶圓產(chǎn)能，在審期間已投資實施濟南功率半導體產(chǎn)能建設項目。濟南項目目前已成功投產(chǎn)，產(chǎn)能爬坡情況良好，但面對新能源汽車行業(yè)的持續(xù)增長，新增晶圓產(chǎn)能仍遠不能滿足下游需求。
晶圓，指的是制作硅半導體電路所用的硅晶片，其原始材料是硅。
制造手機電腦芯片離不開晶圓，制造車規(guī)級半導體芯片，也離不開晶圓。
不過比亞迪把終止IPO原因說得如此直白，倒不是想凸顯過審流程太慢，而是新能源市場和汽車芯片市場，確實發(fā)展太快。
快到不能優(yōu)先上市，快到圈錢融資都會浪費時間，快到應該趕緊大干快上，投產(chǎn)建廠。
比亞迪半導體的下一步規(guī)劃也對外說明了——要搶抓時間窗口，開展大規(guī)模晶圓產(chǎn)能投資建設；
在濟南項目基礎上，進一步增加大額投資。
比亞迪方面表示，這樣做目的都是為了提升晶圓產(chǎn)能供給能力和自主可控能力。
所以最終考慮到頻繁投資會對公司未來資產(chǎn)和業(yè)務結構產(chǎn)生影響，在這個時間點選擇了終止IPO。
當然，比亞迪半導體獨立IPO上市的長期計劃沒有改變。
比亞迪透露，待相關投資擴產(chǎn)完成后且條件成熟時，將擇機再次啟動分拆上市。
比亞迪半導體做什么？做得怎么樣？
比亞迪半導體，成立于2004年10月。
最早脫胎于比亞迪2002年成立的IC設計部門，隨后又進軍微電子、光電子、LED照明領域，直到2020年正式更名為比亞迪半導體。
公司目前主營業(yè)務包括功率半導體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
△招股書中披露車規(guī)級半導體的銷售收入、單價、毛利率
從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，比亞迪半導體以車規(guī)級半導體為核心，在該領域已布局從芯片設計、晶圓制造、模塊封裝與測試到系統(tǒng)及應用測試的全產(chǎn)業(yè)鏈IDM模式。
從產(chǎn)品類別看，比亞迪車規(guī)半導體主要分SiC（碳化硅）模塊、IGBT模塊（絕緣柵雙極型晶體管）、和集成度較高的自研混動DM控制模塊三類。
在IGBT領域，比亞迪半導體2019、2020連續(xù)兩年在新能源乘用車電機驅動器廠商中全球排名第二，國內(nèi)廠商中排名第一，市場占有率達19%，僅次于英飛凌。
所謂中國“車芯第一股”，正是來源于此。
另外，比亞迪半導體在車規(guī)級IGBT芯片設計、晶圓制造、晶圓測試等多方面工藝均有不少自主研發(fā)的技術。
在SiC器件領域，比亞迪半導體的進展處于領先地位，不僅是技術方面的突破，更在于已實現(xiàn)在新能源汽車高端車型SiC模塊的規(guī)模化應用。
當然，比亞迪半導體業(yè)務范圍不止車規(guī)半導體。
根據(jù)招股書信息，除了車規(guī)半導體，比亞迪半導體在工業(yè)、家電、新能源、消費電子領域都已經(jīng)實現(xiàn)產(chǎn)品量產(chǎn)。
而從比亞迪半導體這幾年來公布的財務數(shù)據(jù)可以看出，2021年半年營收，已經(jīng)接近甚至超過前幾年全年營收。
從比亞迪半導體的業(yè)務基本情況來看，的確能算得上國內(nèi)車規(guī)半導體的龍頭。
可是問題來了，這樣的龍頭企業(yè)，能夠解決芯片“卡脖子”問題嗎？
從技術上來看，比亞迪半導體起步較早，布局相對完善。
目前比亞迪車規(guī)級碳化硅模塊電壓主要為1200V，電流等級覆蓋400A-950A，技術和商用都處于世界領先地位。
然而從產(chǎn)能來看，比亞迪半導體目前芯片生產(chǎn)業(yè)務主要聚焦在晶圓生產(chǎn)，且尚未能擺脫對代工、外購的依賴。
當然，作為比亞迪大集團旗下一員，關于比亞迪半導體的獨立性問題，也在過審過程中，多次被相關部門問詢。
其實吧，問來問去，直白點說就是：離不離得開比亞迪？能不能有外部客戶和需求？
但坦白講，比亞迪半導體現(xiàn)在不是能否對外供貨的問題，是比亞迪這個最大客戶，它都應接不暇了。
為啥？比亞迪的車，賣得實在太好了。
剛剛過去的10月份，比亞迪新能源銷量就突破了21.8萬輛，全球范圍內(nèi)都難有敵手，2022年還沒過完，累計銷量已經(jīng)突破了140萬輛，同比漲幅159%。
以及要知道，比亞迪的第300萬輛新能源，今天剛剛下線——可見這兩年增速之迅猛。
所以比亞迪半導體，能供應好比亞迪本身就已經(jīng)很不錯了。業(yè)務獨立不獨立的，已然不是現(xiàn)階段考慮的問題。甚至未來，搞不好還會產(chǎn)生一批“迪鏈”公司，專門圍繞比亞迪供應鏈而生。
歸根結底，新能源的發(fā)展和比亞迪汽車的需求，還是遠遠超過了之前的預估。
別人上市是為了圈錢融資，然后擴大再生產(chǎn)。
現(xiàn)在比亞迪半導體，展現(xiàn)了不同的一面——對不起，IPO上市融資，耽擱我投產(chǎn)賺錢了。
